昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相应股指期货(huò)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(l辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ái)西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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