北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什(shén)么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机(jī)会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不(bù)同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前(qián)一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特(tè)别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我(wǒ)们还(hái)需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子为(wèi)活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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