随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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