财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要(yào)集(jí)中于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或有(y大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了ǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身产(chǎn)业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了yù)”的(de)领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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